股易配配资中金：保管智谱“跑赢行业”评级发布GLM-5-Turbo引颈Agentic期间

报告亦指出，中国平安持续扩展银保渠道，目前已覆盖约1.9万个非平安银行网点。该行认为，在家庭储户追求稳健收益的趋势下，银保渠道具备进一步渗透的潜力，预计中国平安2025年及2026年新业务价值（NBV）将分别同比增长41.7%及17.7%。

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　　中金发布研报称，保管智谱（02513）“跑赢行业”评级，公司发布面向OpenClaw龙虾场景深度优化的基座模子GLM-5-Turbo，保管公司盈利瞻望不变，由于公司模子才略快速迭代，该行对公司远期API加快开释较为乐不雅，上调主张价16%至800港币（对应28年47倍P/S和折现率7%），较面前股价有32%上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司现状

　　3月16日，公司发布面向OpenClaw龙虾场景深度优化的基座模子GLM-5-Turbo，聚焦处理用户在使用OpenClaw时濒临的清静性、安全性、企业可用性等问题。该行觉得，OpenClaw的爆火催生了个东谈主和企业用户关于Agent部署的增量需求，而GLM-5-Turbo的推出或将带动Agent才略加快浸透至千行百业，也成为除Coding以外，初始公司API快速放量的新增长引擎。

　　行动龙虾原生模子，GLM-5-Turbo中枢才略聚焦Agentic

　　公司从考试数据构造到优化主张筹算，均围绕果然Agent责任流，光控资本系统构造了多类龙虾任务场景，进步模子在复杂、动态、长链路任务的可引申性，重心增强器具调用（外部器具+种种Skills）、指示奉命、定时与捏续性任务、高蒙眬长链路（引申清静且快速）等中枢才略。该行觉得，GLM-5-Turbo行动原生龙虾模子，与Agent规模各场景的交融更为运动，进步用户使用体感。

　　难得用户果然体验，GLM-5-Turbo得回泛泛好评

　　在公司发布的龙虾场景基准ZClawBench中，GLM-5-Turbo在多项要津任务中推崇向上多家海表里主流模子；在用户果然体验中，GLM-5-Turbo在内测阶段得回阿里、字节Coze、好意思团等多家互联网厂商针对长程任务引申、指示奉命、清静性等方面泛泛好评。

　　API价钱上调20%，推出龙虾套餐粉饰多元客户

　　GLM-5-Turbo价钱相较GLM-5提价20%+，输入/输出价钱区别为1好意思元和4好意思元/百万tokens。此外，公司推出基于GLM-5-Turbo的龙虾套餐，包含个东谈主版和Team版。其中，Claw体验月卡39元/月，涵盖3，500万tokens；进阶月卡99元/月，涵盖1亿tokens。该行觉得，跟着模子智能化进度进步以及Agent场景浸透，更多用户情状为智能付费；同期，公司上调价钱也为毛利率进步带来更多空间。

智慧优配

　　风险教导

　　模子迭代不足预期；用户使用响应不足预期。